“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和(hé)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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