昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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