昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写(xiě建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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