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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一(yī)步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信(xìn)没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5关一下月亮是什么意思月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo关一下月亮是什么意思)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估关一下月亮是什么意思中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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