4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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