财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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