一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较(jià所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文o)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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