A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑战。形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字p>

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后(hòu)，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地(形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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