财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(f士官生是什么意思，大学士官生是什么ǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)士官生是什么意思，大学士官生是什么参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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