随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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