北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环(huán)节中，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是最先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会(huì)成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的(de)H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资(zī)中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所示，这先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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