近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及(jí)，本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净值(zhí)方(fāng)面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市(shì)场整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东运作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预(yù)期升(shēng)温影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同(tóng)时(shí)也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体(tǐ)系(xì)的(de)流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年(nián)或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)相对(duì)有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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