近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(s谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里huǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhō谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里u)供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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