金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低(dī)位。

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