钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大(dà)议(yì)题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们(men)重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也(yě)往(wǎng)往在(zài)公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业(yè)务(wù)未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价“过(guò)山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需(xū)要(yào)更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的上(shàng)的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目(mù)的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银(yín)行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收(shōu)将在(zài)当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名(míng)客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的(de)客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不(bù)断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠(nà)离子电池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示，公(gōng)司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的(de)实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区(qū)工(gōng)业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的