今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费支(zhī)持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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