用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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