4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiā夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处o)费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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