尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口防等终(zhōng)端设备打开新成长2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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