昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国(guó)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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