蔡嵩松：积极拥(yōng)抱人工智能

　　开年以(yǐ)来，计算机行业(yè)在(zài)人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。因抓住(zhù)市场(chǎng)机遇，业绩一路领跑，诺(nuò)安基金(jīn)蔡嵩(sōng)松的知名度更(gèng)上一层楼。

　　他在(zài)一季(jì)度积极(jí)拥(yōng)抱AI，所管理的诺安积极回报成为2023年表现(xiàn)最强的(de)主动权益基金，最(zuì)新观点备(bèi)受(shòu)市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着(zhe)chatgpt的问世，人(rén)工智能(néng)出现了突飞(fēi)猛进(jìn)的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将(jiāng)成为未来最强(qiáng)的产业趋势。

　　他还提(tí)到(dào)，海外(wài)引领，从(cóng)算(suàn)法(fǎ)大模(mó)型持续迭代，到各种应(yīng)用接入AI，再到(dào)算(suàn)力芯片的突飞猛进，产业(yè)进(jìn)展迅速。国内(nèi)厂商也纷纷开展结(jié)合自身业务的(de)人工智能(néng)领(lǐng)域的研究，在股价飞涨的背后，是相关公司在产业(yè)端的积极布局，人工智能浪潮不可逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积(jī)极回报基金一季度主要投资(zī)在人工智能领域(yù)，算法、应用、算力端都有相应布局(jú)。

　　从诺(nuò)安积(jī)极回报的持(chí)仓看，前十大重仓股进行了较大幅度的调整。相较(jiào)去年底，除(chú)了中(zhōng)微公(gōng)司、沪(hù)硅(guī)产业仍出现在其前十大(dà)重仓(cāng)股之列外(wài)，其他重仓股(gǔ)全部换，新(xīn)进了长川科(kē)技、华海清科(kē)、盛(shèng)美上(shàng)海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮信息、中芯国(guó)际、江波龙。

　　其重仓股不少在2023年(nián)表现(xiàn)神勇，如诺安积极(jí)回报的(de)头号重仓股中(zhōng)微(wēi)公司(sī)，截至4月21日，今年以来涨(zhǎng)幅达到87.74％。浪潮信息更是(shì)年(nián)内(nèi)拥有超100％的涨幅，而(ér)华(huá)海清科、拓荆科(kē)技、江波龙等年内涨幅也(yě)超(chāo)60％，这些表现(xiàn)较(jiào)好的重仓股推动基(jī)金净值大涨。

　　从(cóng)股票仓位来(lái)看，诺安积极回报并没有保(bǎo)持(chí)去年底的(de)高(gāo)仓位，一季度末仓位仅(jǐn)84.29％，处于中性(xìng)水平(píng)。去年三(sān)、四季度(dù)基(jī)本保(bǎo)持在90％以上的(de)仓位(wèi)水平，去年三季末、四季(jì)末分(fēn)别为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年(nián)二季末，股票仓(cāng)位一度低至0.12％的水(shuǐ)平。

　　不过，蔡嵩松管理(lǐ)的另外一只基金诺安(ān)成长(zhǎng)并没(méi)有太大(dà)变(biàn)化，前十(shí府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)大(dà)重仓股相较去(qù)年底变化很小，仍重点布局卓(zhuó)胜(shèng)微、中微(wēi)公司、圣邦(bāng)股份、北方华(huá)创等(děng)。

　　蔡嵩松在诺(nuò)安成长的一季报中写(xiě)道，主要布局芯片板块，在当前的市(shì)场位置，迎接即(jí)将到来的科技大行情。

　　他还谈及(jí)芯片板块的两大细(xì)分领域(yù)，在一季(jì)度都到了(le)临(lín)近(jìn)拐(guǎi)点的阶段。

　　首先是芯片设(shè)计板块，从2021年(nián)四季度开启的芯(xīn)片(piàn)产业下(xià)行周期，随着疫情(qíng)落下帷(wéi)幕，在今年一季度(dù)拐(guǎi)点(diǎn)将(jiāng)至。产业端一季度库存水(shuǐ)平(píng)接近正常(cháng)，各厂(chǎng)商(shāng)二季度毛利率水(shuǐ)平见底。伴随着疫后经济恢复，未来需求端将对设计板块持续拉动。

　　同时我(wǒ)们应(yīng)该觉察到，随着chatgpt的问世，人工智能出现(xiàn)了突飞猛进的发展(zhǎn)，将影(yǐng)响几乎我们所(suǒ)有的行业(yè)，或(huò)将成为未(wèi)来最强的产业(yè)趋势(shì)。海外引领，从算法(fǎ)大模(mó)型持续迭(dié)代，到各种(zhǒng)应(yīng)用接入AI，再到(dào)算力(lì)芯(xīn)片的突飞猛进，产业进展迅速。而算(suàn)力几(jǐ)何(hé)级(jí)的增(zēng)长(zhǎng)和边缘侧硬(yìng)件的拉动，都(dōu)是未来芯片(piàn)需求的重(zhòng)要(yào)增长。新需求将让芯片周期拐点提(tí)前到来。

　　另外(wài)一个重要板块是芯片设备(bèi)材料(liào)EDA，美国(guó)对中国(guó)半导体的制裁已(yǐ)经到(dào)了穷途末路的地步，暨2022年(nián)10月7日美国半(bàn)导体出口新(xīn)法案对我国(guó)晶圆厂极(jí)限施压之后(hòu)，进一(yī)步的制裁已经乏善可陈(chén)。国(guó)内晶圆代(dài)工厂一方(fāng)面加速扩产(chǎn)成熟(shú)制程，另一方面(miàn)在国内设备厂商的配合下，继(jì)续研发攻克先进制程。虽然美国的制裁对我国先进制程的扩产造成了(le)一定的影响，但(dàn)是另外一个(gè)角度看，芯片设备的国产化率却取得了突飞猛(měng)进的增长。在全球晶圆扩产(chǎn)处于下行周期的(de)大背景(jǐng)下(xià)，国(guó)产替代进程加速对设备(bèi)材料EDA板块的拉动，很(hěn)可能(néng)会(huì)超预期。

　　冠军基金规模“一口气”增长913.85％

　　受益于业绩一路领跑，冠军基金的规模(mó)也出现(xiàn)迅猛增长。

　　数据显示，截至(zhì)4月21日，蔡嵩松管(guǎn)理(lǐ)的诺安积极(jí)回(huí)报A以62.04％的收益，成为(wèi)2023年(nián)以来业绩最强的主动权益(yì)基(jī)金。这(zhè)一业(yè)绩还是受到4月(yuè)21日AI、半导体等领域(yù)大跌影响，若截至4月(yuè)20日，该基金(jīn)业绩超过72％，一路涨势如虹。

　　较好的业(yè)绩也让(ràng)这只冠军基金一季度规模暴增超(chāo)900％。数据显示，诺安积极回报去年底的规模仅0.7亿元，而一季度(dù)末规模已达(dá)到(dào)7.11亿元，增幅为(wèi)913.85％。相较(jiào)其2023年一(yī)季(jì)度的净值涨(zhǎng)幅，这一规(guī)模暴(bào)涨更多来自于投资者申购。相关蔡嵩松以及诺安积极回报基金的话题也(yě)屡(lǚ)见报(bào)端，成为基民热议的话题(tí)。

　　同样，受益于净(jìng)值大涨以及投资者申购，蔡嵩松(sōng)管(guǎn)理的5只基金在一季度规模均出(chū)现上涨，除了(le)诺安(ān)积(jī)极回报之外，2023年业绩超(chāo)40％的诺安优化配置(zhì)同(tóng)样规模暴增，从去年底的0.77亿元增加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松所管(guǎn)理基金的总规(guī)模(mó)也从去年底的(de)293.25亿元增长到一季(jì)度末的(de)331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为(wèi)一季度末“300亿基(jī)金经理俱乐部(bù)”中(zhōng)的一员。

　　谢(xiè)治宇：对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘

　　作为兴证全(quán)球基金分管投(tóu)研的副总，市场上管理规(guī)模超(chāo)过(guò)700亿的(de)基金经理，谢治宇(yǔ)一(yī)季度(dù)调仓(cāng)换股(gǔ)方向也受(shòu)到市场关(guān)注。

　　从最新一季(jì)报披露情(qíng)况(kuàng)看，谢治宇主(zhǔ)要加仓半导体及(jí)光模块相关(guān)板块，他也坦言(yán)在一季度主要(yào)对对人工智能相关(guān)产业链进行了(le)挖(wā)掘。

　　他管理(lǐ)的兴全合润基(jī)金一季度新进(jìn)了海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份四只个股，几乎全部是与(yǔ)AI、半导体、光模块方(fāng)向相关。

　　其(qí)中，安(ān)防(fáng)龙头(tóu)——海康威视在2022年已将(jiāng)AI技(jì)术应(yīng)用于设备检测、产(chǎn)品(pǐn)盘点、安检等(děng)多类产品。在4月15日发布的《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中，海康威(wēi)视表(biǎo)示，AI技(jì)术对海康威视的营(yíng)收增(zēng)长起了很大的作用。

　　澜起科技主营业务是为(wèi)云计算和人工智能(néng)领域(yù)提提供以芯片为基础(chǔ)的解决方(fāng)案，目前主要产品包括内存接口等。晶(jīng)晨(chén)股份也是全球布局、国内领先的(de)无晶圆半导体系统设计厂商。

　　作为数据中心(xīn)光模(mó)块供应商。截止4月21日，中际旭创今年以来暴涨189.27％，谢治(zhì)宇(yǔ)也在积极加仓，仅一个季度的时间(jiān)就(jiù)狂买8个(gè)多(duō)亿，直接买进第七大重仓股。

　　而包括立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)在内的四只个股在(zài)一季度退出兴全(quán)合(hé)润前十大重仓(cāng)股。

　　除了兴全合润，谢治(zhì)宇管理的另(lìng)外一(yī)只可投(tóu)港(gǎng)股的兴全(quán)合(hé)宜基金在一季(jì)度除了加仓半导(dǎo)体(tǐ)等板块之(zhī)外，互联(lián)网板块中的腾讯控股也是其(qí)主(zhǔ)要加仓方向。

　　谢(xiè)治宇在一季报(bào)中表示，随着各种风险因素减(jiǎn)弱(ruò)，一(yī)季(jì)度A股市场上证指数上涨5.94％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％，恒生(shēng)指数(shù)上涨3.13％。港股电讯、能源板块指数上涨较多(duō)，A股板块分化(huà)更明显(xiǎn)。

　　随着chatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　基金(jīn)报告(gào)期内维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。未来仍将(jiāng)坚持挖掘(jué)公司长期成长价值，不断寻找具有(yǒu)良(liáng)好投(tóu)资性价比的优秀公司。

　　朱(zhū)红欲：增(zēng)持了(le)计算机、大众消费品

　　2022年4月13日成立，招商核心(xīn)竞争力在(zài)当年(nián)弱市环境下斩获超(chāo)47％的(de)收益，让招商基金朱红(hóng)裕成为(wèi)市(shì)场备受(shòu)关(guān)注的基金经理。

　　招商核心竞争力一季报的披露揭开了朱(zhū)红裕的(de)投资思路和(hé)路径。从股票(piào)持仓来看，一季度末该基金股票市(shì)值占基金总资(zī)产比例为(wèi)93.84％，处(chù)于该基(jī)金成立以(yǐ)来的(de)最高值，显示出一种积极的态度。从该(gāi)基金(jīn)2022年(nián)中(zhōng)报、三季报(bào)、年报来看(kàn)，其仓位分别为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱红裕配置(zhì)A股比例有所降低，配(pèi)置(zhì)港股比(bǐ)例有(yǒu)所提升。数据显示，招商核心竞争力配(pèi)置中国大陆(lù)、中(zhōng)国香港股票市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值比(bǐ)例分别达到56.01％、38.59％，而(ér)去年底这两个数(shù)据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商核心(xīn)竞争力(lì)配置(zhì)来看(kàn)，重点布局了信(xìn)息技术、可(kě)选消费等。前(qián)十(shí)大重仓股来(lái)看，重(zhòng)仓卫(wèi)宁健(jiàn)康、振华科(kē)技、美的集团、金蝶国际等。其中卫宁健康持有(yǒu)比例达到(dào)11.46％。

　　相较去(qù)年底，朱红裕整(zhěng)体做了(le)一些持仓调整，绿城服务、中国民航信(xìn)息网络、安琪酵母新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，通威股份、希望教育、中航(háng)光电则退(tuì)出前十大。

　　朱红(hóng)裕也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)初期，我们基于对经济(jì)复苏预期大概率(lǜ)偏弱的判断，主要减持了经(jīng)济复苏敏感(gǎn)度相对(duì)较高的部(bù)分制造(zào)业(yè)，增持了计算机、大众消费品等行业(yè)，同时，我们亦在一季度末期逐(zhú)步逢低增(zēng)持了港股中可(kě)能(néng)面临业绩拐点的(de)物业及计(jì)算机(jī)等公司。

　　他也坦言，虽(suī)然创(chuàng)造了一定的超额收益，但市场(chǎng)的博(bó)弈程度超出了(le)我们的预期，导(dǎo)致对(duì)部(bù)分行业的定价(jià)出现了较为显著的(de)偏离(lí)。我们将(jiāng)基于(yú)中长期的(de)行业研究视野，逆势而行。

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