中国(guó)金融行业加速(sù)对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得(dé)盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

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　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批(pī)的野村东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际(jì)金融巨(jù)头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方向。

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　　9家外(wài)资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争(zhēng)也同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年(nián)实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍(réng)然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收(shōu)入(rù)普(pǔ)遍下(xià)降，外资(zī)控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设(shè)成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的(de)主(zhǔ)要还是(shì)经(jīng)纪、投(tóu)行(xíng)等(děng)传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也(yě)有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国市(shì)场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实(shí)现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但其业绩已跻(jī)身行业(yè)中(zhōng)游(yóu)水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务(wù)开(kāi)展和(hé)运(yùn)作(zuò)取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的(de)合格境(jìng)外机(jī)构投资者，目(mù)标客群(qún)机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式(shì)员(yuán)工383人(rén)。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续(xù)费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞(ruì)银集团(tuán)股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表示(shì)，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对(duì)两家外(wài)资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协议和(hé)合并(bìng)计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和(hé)财务(wù)业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦(yì)不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监(jiān)会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际控制(zhì)人(rén)参(cān)股证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不(bù)得(dé)超(chāo)过2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在(zài)面临“一(yī)参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)的(de)牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打(dǎ)法”不难(nán)发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋(fù)深入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户提供多(duō)维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财富管(guǎn)理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)具有野村(cūn)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学集团(tuán)特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核(hé)发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产品业(yè)务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推进(jìn)私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提(tí)供直接对接境外资本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私(sī)人财(cái)富管理业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行股东(dōng)背(bèi)景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的(de)运作(zuò)。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户及(jí)其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部(bù)信托公(gōng)司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分(fēn)公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财富管(guǎn)理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其(qí)财(cái)富管(guǎn)理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配置和满足客户(hù)全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完善(shàn)投资解决方案(àn)和财富规划(huà)方面(miàn)的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在(zài)同(tóng)一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对外(wài)开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各外资金融机构(gòu)加(jiā)速(sù)了(le)在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的外资控(kòng)股(gǔ)券商数(shù)量已达到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券(quàn)等多家外资(zī)券(quàn)商的设立申请(qǐng)仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批(pī)阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会满等(děng)先后(hòu)在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡(xī)、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中国资本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合(hé)作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩(tān)中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对(duì)本(běn)土证券公(gōng)司(sī)既带(dài)来(lái)了国际金融机构(gòu)全面参与中国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成的(de)冲(chōng)击，也带(dài)来了通(tōng)过(guò)与国际金融机构(gòu)直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券(quàn)也表示(shì)，当前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多元化发(fā)展趋(qū)势初(chū)步形(xíng)成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化(huà)，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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