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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的(de)激进政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)换(huàn)通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么trong>油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(j唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么īn)年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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