当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过几近是什么意思，几近什么意思拼音债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员(yuán)也(yě)没有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值并保护(hù)几近是什么意思，几近什么意思拼音美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不(bù)及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂几近是什么意思，几近什么意思拼音是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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