5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(pí梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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