今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的(de)调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向(xi这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊àng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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