在华(huá)尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dò汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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