个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗le="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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