随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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