一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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