“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称国对(duì)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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