中国金融行业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨头均在国(guó)内拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司(sī)来说，除了面临行(xíng)业“二八(bā)分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的(de)市场竞(jìng)争也(yě)同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延(yán)续自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别(bié)于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期(qī)有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难(nán)以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高(gāo)，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及(jí)管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业(yè)中游(yóu)水平(píng)，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩根(gēn)大通证(zhèng)券展业(yè)的第三个(gè)完整会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批(pī)复，成立合资证券公(gōng)司。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)证乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人券经纪业务(wù)团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运(yùn)作取得(dé)进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的(de)平台(tái)优势，整合(hé)集团资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，目标客(kè)群(qún)机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的(de)业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国(guó)内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银(yín)行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在(zài)2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全(quán)球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞(jìng)争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易预计在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集(jí)团(tuán)层面的合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可(kě)能产生(shēng)的(de)影响(xiǎng)亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能(néng)导致对公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司设立规(guī)则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券(quàn)公司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数(shù)量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一(yī)控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深入财(cái)富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种(zhǒng)业(yè)务(wù)模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加及(jí)优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集(jí)团(tuán)跨(kuà)境合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以(yǐ)产品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议(yì)》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自(zì)营(yíng)及代销金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)与北京高华(huá)完成业务(wù)迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持(chí)续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行(xíng)新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在(zài)岸(àn)客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内私(sī)人财富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的(de)研(yán)发，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于(yú)外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东(dōng)背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合(hé)财富管(guǎn)理业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的(de)新(xīn)政举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配置和满足客户(hù)全生命周期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投资解决方(fāng)案和财富规划方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为客(kè)户在(zài)同一策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的(de)投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外(wài)开放的力(lì)度不(bù)断加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获(huò)批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内的(de)外资控股券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券(quàn)商。从(cóng)数(shù)量上来(lái)看，外资(zī)控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场(chǎng)上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商(shāng)的设立(lì)申请静待审(shěn)批。截至5月(yuè)5日(rì)，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证(zhèng)券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意(yì)才证券等多(duō)家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先(xiān)后在(zài)京会见(jiàn)美国(guó)桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德(dé)国(guó)安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性、潜(qián)力和活力，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济和(hé)中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场(chǎng)对(duì)外开放稳步(bù)推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资(zī)产(chǎn)管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了(le)国际金融(róng)机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)证券行业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部(bù)券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融(róng)科技对行业(yè)发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞争新格(gé)局正加速演变(biàn)。

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