尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等(děng)。

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