随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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