编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(r母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸àng)一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如(rú)大母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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