随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàn头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀g)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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