关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均(jūn)发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的(de)停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别油库(kù)存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bùbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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