钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极速(sù)腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大(dà)落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日中(zhōng)天之际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立(lì)控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思="股价飙涨后又腰斩，穿透传艺科技54亿跨(kuà)界钠电池的野(yě)望 | 钛媒体深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124805868.jpg">

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在(zài)公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的(de)公告》补充披(pī)露相关(guān)事(shì)项，传艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技(jì)规划(huà)的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生(shēng)产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银(yín)行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体的(de)客户(hù)名称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将后(hòu)者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电(diàn)路板建设(shè)项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划(huà)的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然(rán)两年(nián)多(duō)时(shí)间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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