大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场(c踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮hǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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