4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(sh大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ì)的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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