当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何(hé)有益(yì)意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力(lì)后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的(de)累库(kù)趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮(liàn牛鬼蛇神是什么生肖g)眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn牛鬼蛇神是什么生肖)豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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