一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(d82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头e)个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

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　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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