AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)顶的速度越来越快越叫的原因个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒顶的速度越来越快越叫的原因

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年(nián)三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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