今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗p>

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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