昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出(ch阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yò阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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