财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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