大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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