财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业(yè)主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服(fú)务中国(guó)式现(xiàn)代化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高(gāo)质量发展”成为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻(luó)辑(jí)是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知(zhī)的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济(jì)温(wēn)和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得(dé)资金的(de)青(qīng)睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的(de)结束，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错(cuò)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，中特估有(yǒu)望持(chí)续为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安(ān)银行涨停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨早已启动(dòng)，银(yín)行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在(z不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ài)反(fǎn)而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表示(shì)，银行(xíng)股(gǔ)这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期(qī)极度(dù)悲观(guān)等背景下，配合(hé)当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其(qí)中(zhōng)，中信银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储(chǔ)、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来的(de)最高。中国银行龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期(qī)极(jí)度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行和(hé)招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破(pò)净”状态。在这一轮(lún)估值修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指出(chū)，中字(zì)头银行目标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息(xī)是银行(xíng)股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的股息(xī)收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低位的(de)银行板块是高股息(xī)策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季(jì)度是业绩(jì)低点。随着大行重定价(jià)的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银行仍然具(jù)有较好的(de)投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银(yín)行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有(yǒu)大量(liàng)的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题(tí)得到改(gǎi)善(shàn)，从而提(tí)高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行(xíng)情(qíng)的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融(róng)板块(kuài)的走(zǒu)强，有市(shì)场观点开始担(dān)忧市场行情告(gào)一(yī)段(duàn)落(luò)。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中特估背景下(xià)去看金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单做出市场行(xíng)情(qíng)结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被当(dāng)成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于大(dà)金融爆发往(wǎng)往代表市场没有别(bié)的方(fāng)向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从(cóng)当(dāng)前的金融(róng)股走(zǒu)强来(lái)看，市场表现(xiàn)并(bìng)不存在上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比(bǐ)如银行(xíng)板块近(jìn)期(qī)大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市(shì)值的板块(kuài)，这一(yī)成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是单(dān)一(yī)的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一(yī)地(dì)以(yǐ)过(guò)去大金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的(de)前奏，但(dàn)市场变量(liàng)影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建议不(bù)要单一映射分析。

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