在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少jīn)份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìn小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少g)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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