5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方p>

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资(z猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方ī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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